Resumo Elisandro Rogério Sperandio
Este trabalho teve por objetivo estudar os efeitos da simulação de estratégias com opções sobre ações no mercado brasileiro. Para tal feito foi escolhido o período de 2002 a 2006, com as duas ações-objeto sobre as quais as opções de compra foram mais negociadas, as ações preferenciais da Telemar e da Petrobrás. Das estratégias possíveis de se realizarem, foram escolhidas cinco: Venda de Put Sintética, Spread de Alta, Spread de Baixa, Compra de Butterfly de Call e Spread Calendário. As combinações possíveis para cada estratégia foram feitas com quatro opções de preços de exercícios consecutivos, seguindo determinados critérios de liquidez. As análises foram feitas conforme cada resultado da simulação da estratégia entre 5 e 60 dias antes do vencimento das opções envolvidas, exceto para Spread Calendário que foi entre 5 e 31 dias antes do vencimento da opção de vencimento mais próximo. Conclui-se que a Venda de Put Sintética apresentou bons resultados para a proteção contra quedas das ações-objeto. As estratégias Spread de Alta, Spread de Baixa e Compra de Butterfly de Call apresentaram alta volatilidade e resultados pouco satisfatórios. A estratégia Spread Calendário apresentou bons resultados para ambos os ativos estudados, com alta volatilidade e apresentando problemas de liquidez, problemas estes que são amenizados com aplicações a longo prazo e com o crescimento do mercado.
